港股三大指数集体走弱，恒生科技指数盘中创两年多新低

10月20日，港股三大指数集体走弱。截至收盘，恒生指数跌1.32%，报29867.74点；恒生科技指数跌1.52%，报4045.91点；国企指数跌1.21%，报8030.26点。恒生科技指数盘中一度下探至4026.90点，刷新2024年9月26日以来的盘中低位。

盘面呈现结构性分化：物理AI、创新药板块逆势走强，锂电池、黄金、券商及人工智能板块则普遍走低。联想集团、智谱、MINIMAX-W、阿里巴巴-W收盘均跌超3%。

指数与成份股表现

恒生科技指数当日跌幅居三大指数之首，收报4045.91点，盘中最低触及4026.90点，为2024年9月26日以来的盘中低位。恒生指数与国企指数分别收于29867.74点和8030.26点，跌幅均超过1%。

核心成份股多数承压。联想集团、智谱、MINIMAX-W、阿里巴巴-W收盘均跌逾3%，其中智谱收跌6.41%，MINIMAX-W收跌5.82%。

盘面热点呈现明显分化，资金在板块之间重新分配，物理AI与医药股获得支撑，锂电池、黄金、券商及人工智能板块则普遍走低。

物理AI板块为何走强

物理AI概念股成为当日最强主线。五一视界收涨22.25%，禾赛-W涨10.68%，优必选涨6.04%。

消息面上，英伟达GTC柏林大会于10月20日至22日召开，物理AI、工业AI及机器人技术被列为核心议题，市场目光再度聚焦实体产业与AI融合的软硬件底座。

个股层面，五一视界披露的2026年中期业绩显示，期内营业收入1.24亿元，同比增长约129.8%；毛利率由上年同期的41.1%提升至44.8%；净亏损收窄至7010万元，同比减亏25.5%。中信证券近期将其评级上调至“买入”，目标价提升至82港元，并指出公司Aper系列物理AI产品在手订单已突破2亿元，其中超90%的订单预计年内完成交付。

创新药与ESMO年会

创新药板块同样逆势上行。乐普生物收涨10.37%，瑞科生物-B涨8.33%，云顶新耀涨4.45%。

2026年欧洲肿瘤内科学会ESMO年会将于10月23日至27日召开。本届大会共有29项中国创新药研究入选最新突破性摘要，约占大会总数三分之一，创历史新高；其中5项研究跻身最高规格的主席研讨会。

世纪证券认为，本届ESMO大会有望成为国产创新药由早期疗效展示迈向全球Ⅲ期临床验证的重要节点，重磅临床数据的披露将进一步验证国产创新分子的临床竞争力与全球商业化价值。

个股方面，康诺亚-B收涨5.67%，报86.60港元。公司宣布自主研发的康悦达（司普奇拜单抗）青少年中重度特应性皮炎适应症获国家药品监督管理局批准上市，为该产品新增获批的第四个适应症，皮科适应症从成人拓展至12岁及以上青少年患者。

锂电池排产不及预期

锂电池板块跌幅居前。中创新航收跌9.21%，宁德时代跌6.58%，赣锋锂业跌2.67%。

花旗发布研究报告指出，第三方咨询机构ZE Consulting已下调2026年10月电池产量管道预测，前五大电池厂商整体产量管道按月环比仅增长1%，大幅低于此前预览调查预期的按月增长7%。

花旗据此同步下调宁德时代、中创新航及亿纬锂能的产量管道预测，认为10月本应是行业冲刺的黄金节点，排产不及预期且市场此前预期的赶工增产落空，从侧面印证电池端基本需求呈现阶段性疲软，产业链负面情绪短期内或仍需时间消化。

黄金与券商股承压

黄金股多数走低。紫金黄金国际收跌9.30%，中国黄金国际跌5.79%，紫金矿业跌3.57%。紫金黄金国际公告显示，2026年1至9月收入58.09亿美元，同比增长70%；母公司拥有人应占溢利20.15亿美元，同比增长123%。但按中期业绩数据测算，第三季度单季收入约18.2亿美元、公司拥有人应占溢利约5.65亿美元，环比分别回落约5.8%及12%。瑞银将其目标价从203港元下调至196港元，维持“买入”评级，并指出第三季净利润5.64亿美元低于其预期的6.5亿美元及市场共识的7亿美元，主因黄金产量不如预期。

券商股方面，中信证券收跌6.98%，东方证券跌5.23%，中金公司跌5.17%。瑞银预计，受市场交投转弱及行情偏软影响，上市券商第三季度经常性净利润同比增长将放缓至16%，低于第二季度和第一季度的83%和39%，环比预计下跌18%；长鑫科技上市为部分券商提供了关键盈利缓冲。该行还预计，券商第三季度投行净收入同比及环比分别增加88%和72%，经纪业务收入同比及环比分别下跌11%和15%。

人工智能板块多数回调，群核科技收跌25.37%。富瑞研报指出，MINIMAX-W近日发布M3.1 Flash模型，在Agentic任务、编程、电脑使用及网络安全等领域能力显著提升，推理速度提升约3倍、成本降低70%，后续还将推出侧重智能上限的Pro版本，该行维持其“买入”评级及目标价533港元。

要点

• 恒生指数收跌1.32%，报29867.74点
• 恒生科技指数盘中低见4026.90点，为2024年9月26日以来低位
• 五一视界涨22.25%，禾赛-W涨10.68%，优必选涨6.04%
• 中创新航跌9.21%，宁德时代跌6.58%
• 紫金黄金国际跌9.30%，中信证券跌6.98%