SpaceX 与特斯拉设特别委员会评估合并，新公司市值或超3万亿美元

SpaceX与特斯拉正在研究一项合并方案，两家公司均已成立特别委员会评估该计划。马斯克10月20日表示，这桩交易一旦落地，将诞生一家围绕人工智能布局的综合集团，总市值有望突破3万亿美元。

按纸面测算，SpaceX当前估值2万亿美元，特斯拉接近1.5万亿美元，合并后市值将超越亚马逊，仅次于微软、Alphabet、苹果和英伟达。马斯克称自己同时担任两家公司首席执行官，不会参与相关磋商，并强调特别委员会尚未就交易条款达成任何协议。

合并方案与估值

两家公司分别设立特别委员会，意味着合并评估进入实质性程序。马斯克称这是朝合并迈出的最重要一步，但他同时表示，特别委员会尚未就交易条款达成任何协议，最终能否谈成没有任何保证。

两者合并后的新公司市值将超越亚马逊，排在微软、Alphabet、苹果和英伟达之后。

消息公布后，特斯拉盘后股价上涨约1.5%；SpaceX在交出亮眼财报后，盘后大涨8%。

马斯克的表态

马斯克表示，合并是个好主意，但归根到底必须得到股东支持。由于他同时担任两家公司的首席执行官，他不会参与相关磋商。

他把合并的价值放在人工智能与协同开发上，称双方在超级智能软件、芯片设计、Terafab工厂、机器人以及星链组网实现轨道算力互联等方向的协同开发会带来巨大收益，并称两家合并具备充分价值。

近年两家公司的绑定持续加深：今年3月宣布成立位于得州的合资项目Terafab，为自动驾驶汽车、人形机器人、轨道AI数据中心生产芯片，项目总投入最高可达1190亿美元；双方还联合打造了搭载SpaceX冷气推进器的可飞行跑车Roadster，上周正式亮相；马斯克的大模型Grok已免费预装在多款特斯拉车型上。此前，他已把社交平台X和AI实验室xAI并入SpaceX体系。

SpaceX三季度业绩

SpaceX披露，第三季度营收同比增长161%至146亿美元，去年同期为56亿美元，高于分析师预期的129亿美元。截至9月末的三个月录得净利润44亿美元，远超华尔街约20亿美元的一致预期，去年同期为净亏损11亿美元。

业绩超预期的主要驱动力来自云计算算力租赁：AI板块收入从去年同期8.13亿美元增至76亿美元，增长约9倍，较上季度的25.6亿美元也实现三倍增长。星链业务营收从去年同期30亿美元增至52亿美元，本季度净利润24亿美元。发射业务营收18亿美元，但本季度小幅亏损。

这是SpaceX今年6月完成史上最大IPO、以2000亿美元估值募资860亿美元之后的第二份财报。上市初期股价冲高，从上市后一周高点225美元回落，周二收盘报148美元。

算力租赁与资本开支

SpaceX仍在AI领域大手笔投入。本季度资本开支从上季度的184亿美元抬升至196亿美元，高于FactSet统计的180亿美元市场预期，绝大部分投向数据中心与芯片。

马斯克正快速把SpaceX转型为AI算力服务商，对外出租富余算力。Anthropic、谷歌等竞品模型厂商愿意支付溢价，以获取训练、运行大模型所需的芯片资源。马斯克称，所有云巨头以及几十家中小公司都在找他租用算力，如果全部接单，算力可以被重复租出好几轮。

截至9月底，SpaceX已投产算力规模1.7吉瓦，旗下两座Colossus数据中心的供电规模已超过新云厂商龙头CoreWeave在6月底1.5吉瓦的在线算力。马斯克在投资者电话会上称，到明年年底算力达到13吉瓦是大概率事件，还有较小但非零的机会冲到20吉瓦，这一规模大约相当于纽约市峰值用电负荷的两倍。

业务协同与外部争议

算力租赁利润丰厚，但也引发市场顾虑：SpaceX自研AI主线本身进展不及预期。与此同时，星链1.1万颗宽带卫星的组网规模仍在扩大。上个月，摩天大楼尺寸的星舰首次成功入轨，部署26颗星链V3卫星，官方称将大幅提升星座容量。马斯克透露，在11月的下一次试飞中，SpaceX将尝试用机械臂“机械哥斯拉”回收助推器与飞船箭体。

外部争议方面，SpaceX近期卷入乌克兰与特朗普政府之间的矛盾：乌军使用的星链终端遭遇限速，无人机部署受到干扰，泽连斯基称这是一场“刻意的限制行动”。

要点

两家公司均已成立特别委员会评估合并
SpaceX估值2万亿美元，特斯拉接近1.5万亿美元
马斯克称因兼任两公司CEO不参与磋商
SpaceX三季度营收146亿美元，同比增长161%
三季度AI板块收入76亿美元，同比增长9倍