港股三大指数周内跌超4%，宁德时代单周下挫近两成

本周港股三大指数集体陷入调整。截至收盘，恒生指数本周累计跌4.52%，报收23093.37点；科技指数累计跌5.76%，报收3871.66点；国企指数累计跌4.58%，报收7756.25点。今日三大指数均收涨，恒生指数涨0.69%，科技指数涨2.05%。

个股层面分化明显，宁德时代公布的三季报归母净利润同比增长14.5%但环比下滑5.8%，H股周内累计跌幅达19.06%；群核科技因首发限售股解禁，周内累计跌36.48%。

三大指数周内表现

恒生科技指数周三失守4000点整数关口后维持弱势震荡，直至周五午后出现一波反弹，盘中涨幅一度接近3%。截至周五收盘，恒生指数全天涨0.69%，科技指数涨2.05%，国企指数涨0.87%，三大指数在连续调整后同步收红。

从全周看，恒生指数、科技指数与国企指数的跌幅分别为4.52%、5.76%和4.58%，科技板块回调幅度居前，成为拖累整体表现的主要方向。

科技权重股卖空激增

港交所披露的数据显示，10月13日至22日的8个交易日内，核心科技权重股卖空数据出现断崖式放大。腾讯控股卖空股数由88.13万股升至446.48万股，激增逾4倍，卖空金额由3.73亿港元攀升至17.08亿港元；阿里巴巴卖空股数由634.23万股增至1400万股，实现翻倍，卖空金额由6.75亿港元增至13.75亿港元。

报道将本轮空头集结归因于市场对AI大额资本开支兑现周期的深层隐忧：算力采购与大模型底层训练的前期投入持续前置，短期内对科技巨头营业利润率构成压制，二级市场正将龙头科技股的估值锚由高毛利的消费互联网向重资产属性的AI算力基础设施切换重定价。

与之相伴的是南向资金持续退潮。截至10月22日，港股通南向资金已连续7个交易日净流出，累计抛压规模逾246亿港元。对于长期依赖南向长线资金承接的科技与创新药板块而言，在缺乏托底承接盘的背景下，下行波动被显著放大。

宁德时代业绩与股价

宁德时代公布2026年三季报，当季实现归母净利润212.5亿元人民币，同比增长14.5%，但环比下滑5.8%，低于此前卖方与买方较为乐观的预期。

大华继显随后下调宁德时代H股目标价至400港元，核心顾虑在于海外税率上调及地缘关税扰动，成本向主机厂客户转嫁存在滞后期，压制了短期毛利率弹性。

周五该股出现明显修复，全天上涨5.44%。消息面上，北汽集团与宁德时代在北京签署百万换电战略合作协议，双方将围绕整车联合开发、换电电池供给、换电网络共享、电池银行及商业模式创新展开全方位合作，北汽将推动旗下多品牌车型全面接入宁德时代“巧克力换电”生态，共同冲击百万辆换电目标。

解禁与业绩分化个股

10月19日，公司共计35名股东所持的15.99亿股首发限售股迎来解禁，占公司总股本比例高达92.64%。尽管核心高管自愿锁定约4.83亿股（占总股本27.99%）并延长禁售期一年，场内仍有超60%的总股本进入全流通状态。在早期机构投资者流动性退出诉求的预期下，避险情绪升温，引发10月20日放量重挫超25%，周内持续探底。

滴普科技周内累计跌幅达22.55%。公司旗舰产品“DeepWorks企业智能体平台”正式面向全网开放自主注册，但在前期题材充分发酵后，资金在重磅落地窗口期选择利好兑现、逢高获利了结。

上涨一侧，五一视界周内累计涨幅达58.92%。作为港股首家聚焦物理AI与空间智能基础设施的企业，公司深度绑定智能驾驶仿真平台51Sim及数字孪生底层，2026年上半年实现经营活动现金流净额1.03亿元，核心物理AI板块毛利率达86.7%。兑吧周内累计涨幅达42.25%，其AI短剧业务自2026年1月上线后连续数月实现翻倍式放量，7至9月保持环比高增，10月21日单日暴涨逾40%。

今日盘面板块轮动

周五盘面风格切换明显，锂电池、新能源整车、存储芯片及光通信板块集体拉升，前期具备防御属性的银行、石油板块则逆势承压回落，反映存量资金风险偏好边际修复。

锂电池股领跑，中创新航涨4.88%，正力新能涨3.75%。整车方面，比亚迪股份涨6.23%，小鹏汽车-W涨5.10%，蔚来-SW涨4.11%。中信里昂研报指出，中国汽车板块此前受海外关税及出口退税调整扰动承压，但负面预期已大部分消化，当前估值具较高风险收益比，并预计整车厂三季度盈利按季增幅料达60%，零跑汽车与比亚迪三季度纯利按年分别预增421%及50%。

存储芯片方向，兆易创新涨8.62%，江波龙涨3.29%，澜起科技涨3.07%。光通信股触底反弹，均胜电子涨6.42%，中际旭创涨4.21%，纳真科技涨3.95%，中际旭创发布说明确认经营正常、供应链稳定、核心产能利用充分且海外客户订单需求旺盛。防御板块中，交通银行跌2.16%，农业银行跌1.86%，邮储银行跌1.82%，分析认为高股息与红利防守仓位面临资金分流与调仓卖压。

要点

• 恒生指数本周累计跌4.52%，报收23093.37点
• 科技指数本周累计跌5.76%，报收3871.66点
• 腾讯卖空股数8个交易日内由88.13万股增至446.48万股
• 南向资金连续7个交易日净流出，累计逾246亿港元
• 宁德时代三季度归母净利润212.5亿元，同比增长14.5%