港股10月收官：恒生科技指数单月跌11.73%，算力硬件股深度回调

10月港股整体呈冲高回落走势，主要指数震荡下行。截至10月30日收盘，恒生指数月内累计下跌5.36%，报23294.42点；恒生科技指数月内累计下跌11.73%，报3754.90点，创下年内最大单月跌幅；国企指数月内累计下跌4.35%，报7662.22点。

本轮下跌中，AI算力芯片、光通信与光互连器件、服务器及终端硬件产业链跌幅居前，海光芯正、壁仞科技、纳真科技、长飞光纤光缆及联想集团领跌。南向资金10月累计净卖出约243.91亿港元，或创2021年以来最大单月净流出纪录。

指数与资金面

从月内节奏看，恒生指数10月中旬曾短暂反弹并一度站上24000点上方，随后拐头下行，目前处于23300点附近，期间累计回落超1300点。恒生科技指数走势与之高度同步，月中触及4100点关口后震荡走弱，区间回撤超490点。

资金面上，南向资金在指数震荡寻底过程中持续净卖出。截至10月29日收盘，南向资金全天再度净卖出约33.59亿港元，10月累计净卖出规模扩大至约243.91亿港元，或创下自2021年以来最大的单月资金净流出纪录。

领跌主线与原因

本轮算力与科技硬件标的集体重挫，核心原因在于全球市场对AI资本开支回报率ROI的恐慌重燃。近期海外科技巨头庞大的资本开支计划引发市场对投资过剩与回报滞后的担忧，直接带动美股半导体板块大幅回调，并外溢至港股。

场内资金的交易逻辑已从此前的“不计成本抢算力”转为“严苛考核商业化落地与降本增效”。前期估值透支严重、对流动性高度敏感的AI硬件与半导体板块首当其冲。

光通信链个股表现

海光芯正月内累计跌幅达50.12%。该公司是主打AI硅光互连概念的次新股，上市初期被赋予高成长溢价；在光通信板块遭遇集中抛售的背景下，高估值纯概念股最易受到资金抽离的直接冲击。

纳真科技月内累计跌幅达45.54%。该公司于9月下旬刚挂牌上市，流通盘换手活跃但缺乏长期机构资金压舱。在云厂商资本开支增速疑虑爆发后，次新股筹码稳定性不足，遭遇短线资金迅速获利了结或止损离场。

长飞光纤光缆月内累计跌幅达42.80%。除受通信硬件板块整体拖累外，市场持续担忧2027年行业产能过剩风险及盈利见顶拐点，叠加国内传统电信集采需求增速放缓预期，引发机构下修其中期盈利预测。

算力芯片与整机龙头

壁仞科技月内累计跌幅达46.23%。该公司作为国产通用GPU代表，前期受国产化预期推动估值较高。随着行业从概念叙事走向业绩兑现期，市场对其实际量产规模、CUDA生态兼容度及自身造血能力的审视日趋严苛。在全球AI硬件情绪降温期，高研发开支但尚未形成规模化利润的芯片设计企业在避险情绪下首当其冲。

联想集团月内累计跌幅达40.65%。基本面受第三季度传统PC出货量同比下滑、上游存储芯片涨价侵蚀硬件毛利率，以及AI PC换机周期放量偏缓三重因素制约。资金面上，该股近期单日沽空金额一度超8亿至10亿港元，叠加港股通南向资金连续净卖出，筹码面遭遇空头集中施压。

当日盘面与异动

10月30日当日，恒生指数涨1.46%，恒生科技指数涨0.29%，国企指数涨1.37%。盘面上，港口运输、体育用品、啤酒、家电股逆势走强，PCB、人工智能、存储芯片股延续弱势。

航运股方面，中远海控涨7.70%，东方海外国际涨3.59%，中国外运涨3.44%。霍尔木兹海峡与曼德海峡同时受到地缘冲突扰动，大批集装箱船舶放弃红海至苏伊士航道，改道绕行非洲好望角，亚欧往返单程耗时增加10至14天，全球有效运力面临结构性紧缩。10月29日波罗的海干散货指数报2712点，环比上涨2.26%，海岬型船运价指数单日上涨5.25%至4090点。

消费与家电板块同样获得支撑。9月中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长1.2%，增速由8月的下降0.5%转正，安踏体育涨4.06%，李宁涨3.54%。海尔智家涨5.33%，其三季度国内线上、线下零售额份额分别达20.6%和25.0%，同比提升2.9个和1.7个百分点。

弱势个股方面，胜宏科技跌9.49%，其三季度归母净利润同比下降52.17%至5.27亿元；群核科技跌9.15%，智谱跌9.10%，天数智芯跌8.41%，隔夜A股光通信核心龙头三季报不及预期，叠加外围科技股下挫，压制了港股短线成长板块情绪。

要点

• 恒生科技指数10月累计下跌11.73%，创年内最大单月跌幅
• 南向资金10月累计净卖出约243.91亿港元
• 海光芯正月内跌幅达50.12%，纳真科技跌45.54%
• 壁仞科技月内跌46.23%，联想集团跌40.65%
• 10月30日恒生指数收涨1.46%，恒生科技指数涨0.29%