芒果超媒三季度净利降95.42%，综艺爆款难掩业绩承压

芒果超媒10月30日晚间迎来旗下综艺《披荆斩棘2026》总决赛直播，多个话题登上微博热搜；但公司最新披露的三季报显示，三季度营业收入31.58亿元、同比增长1.87%，归母净利润1155.19万元、同比下降95.42%。

前三季度公司营业总收入93.51亿元、同比增长3.18%，归母净利润2.13亿元、同比下降79.01%。公司称利润下滑主要受内容成本保持刚性、会员收入同比下降以及投资标的公允价值变动等因素综合影响。

综艺热度与播放数据

10月30日晚间，《披荆斩棘2026》总决赛以直播形式播出，多个相关话题登上微博热搜。据云合数据发布的《2026Q3综艺网播表现与上新观察》，该节目周均有效播放2436万；在全舆情热度维度，节目登顶长达21天，位列音乐竞演类综艺热度首位。

总决赛当晚，“小沈阳披荆斩棘冠军”峰值冲上微博热搜第一位，“披荆斩棘2026成团名单”“孙楠部落拿下领衔部落”等话题跻身热搜高位。接续上线的《后会友期》自10月22日起开播更新，“张萌马天宇其实是最难和好的一对”峰值登上热搜第一位，“厉娜吃5个菜许飞吃1个菜”“厉娜许飞纯恨CP”等话题也相继登上热搜高位。

云合数据显示，10月31日《后会友期》正片有效播放市占率为32.6%，位居全网综艺榜首位。《后会友期》《披荆斩棘2026》《花儿与少年2026》《你好，星期六2026》均进入正片有效播放市场占有率榜单前五。业内认为，从三季度到四季度初，公司在综艺排播上保持了S+级内容与创新节目的交替上线。

三季度业绩表现

从此前披露的2026年半年报看，公司营业收入61.94亿元，同比增长3.86%；归母净利润2.02亿元，同比下滑73.58%。对比半年报情况，利润承压的核心因素在三季度仍在延续。

利润下滑的三方面原因

三季报中公司表示，利润下滑主要受三方面因素综合影响。一是内容成本保持刚性，但受限于部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏，会员收入同比下降，影响毛利率；二是投资标的公允价值变动；三是销售费用、研发费用等其他变动。

这一表述与半年报中提到的会员收入下滑、内容成本刚性支出、投资标的公允价值变动三个方面基本一致，显示相关压力并未在第三季度缓解。

业内对内容投入的看法

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，综N代提供稳定流量与广告基本盘，降低爆款不确定性，创新综艺挖掘新受众、储备IP，二者搭配既能稳住平台声量，也持续拓展内容边界，是芒果差异化竞争的核心抓手。他认为，内容投入具备长期资产属性，短期利润承压是行业常态；刚性制作成本、排播节奏波动、投资公允价值变动叠加会压制当期利润，但持续的优质内容供给是会员、广告收入的底层支撑，收益兑现往往滞后于投入。

盘古智库研究院高级研究员江瀚指出，长视频内容投入天然前置，先投入制作内容，后续会员和广告收入才能逐步兑现，内容成本刚性的本质是平台不敢随意砍掉核心制作投入。他表示，短期利润承压不等于投入无效，是用当下少赚换取S+内容和新IP的成长空间；内容行业回报周期长，单季度利润波动不能直接判定投入失败，很多项目的长尾价值要往后几个季度才能释放。

江瀚还表示，综N代是压舱石，用户预期稳定、制作框架成熟，能稳住平台基本盘流量；创新节目是试验田，可以尝试新题材新玩法，跑通后能做成下一个综N代；剧集储备是拉新破圈的关键，真正能拉动会员峰值的往往还是头部剧集，三者平衡才能一边守底盘一边找新增长。

公司内容储备与回应

从三季报对业务的表述看，芒果超媒的内容策略延续了综N代迭代、创新节目与剧集并行的框架。综艺方面，公司持续迭代《歌手》《乘风》《披荆斩棘》《声生不息》《大侦探》等综N代，同步布局《我们来了》《后会友期》《好好生活》等创新节目。

剧集方面，公司储备《美顺与长生》《何不同舟渡》《人间有味》《玉簟秋》《欢聚》等近百部作品。

针对综艺业务规划及三季报业绩等相关情况，北京商报记者向芒果超媒方面发去采访函，截至发稿尚未获得回复。

要点

• 《披荆斩棘2026》周均有效播放2436万
• 《后会友期》正片有效播放市占率32.6%
• 三季度归母净利润1155.19万元，同比降95.42%
• 前三季度归母净利润2.13亿元，同比降79.01%
• 公司称会员收入同比下降影响毛利率