OpenAI 下调融资目标至约200亿美元，估值降至1.25万亿

据英国《金融时报》援引多名知情人士报道，ChatGPT 开发商 OpenAI 已将最新一轮融资目标从300亿美元下调至约200亿美元，拟议估值也从此前的1.4万亿美元降至1.25万亿美元。《华尔街日报》随后披露，OpenAI 目前获得的投资承诺约为110亿美元，还不到最初目标的一半。

OpenAI 已告知股东，未来几周将继续募资，争取吸引家族办公室和高净值个人入局。据《金融时报》报道，OpenAI 拒绝置评。

估值与募资目标双双下调

按照《金融时报》的说法，OpenAI 在上个月向投资人推介这轮融资时，将其描述为公司明年上市前的最后一次入股机会，并以今年 7 月以来加速增长的营收作为支撑，开出了 1.4 万亿美元的估值要价。随着谈判推进，公司先后下调了估值要价和融资目标。The Information 称，OpenAI 上周已先把拟议估值调低至 1.25 万亿美元，如今又将计划募资额砍掉了 100 亿美元。

《金融时报》还透露，部分投资机构缩减了认购额度；公司把首批投资承诺的截止时间定在当地时间 10 月 30 日，预计首轮交割的规模将达不到 200 亿美元。这一轮调整发生在 OpenAI 今年 3 月 31 日刚宣布完成一轮高达 1220 亿美元投资承诺的融资之后，当时的投后估值为 8520 亿美元。

首轮认购与出资方

多家头部机构仍在洽谈跟进。据《金融时报》报道，包含阿联酋政府支持的科技投资机构 MGX 在内的财团，预计将成为本轮最大的出资方；软银、红杉资本、Coatue、Founders Fund 和 Andreessen Horowitz（a16z）等老牌机构也计划参与。

向富裕个人投资者募资在 OpenAI 此前也有先例。公司今年 3 月曾披露，通过银行渠道吸引的个人投资超过了 30 亿美元。《金融时报》称，OpenAI 在本轮后续阶段也打算向高净值个人开放认购，继续按 1.25 万亿美元的估值募资，有可能将整轮融资规模推至约 200 亿美元。

与算力供应挂钩

这笔投资还与算力供应直接挂钩。按《金融时报》报道，作为交易条件的一部分，OpenAI 将获得租用阿联酋当地新建算力的选择权。对 OpenAI 而言，引入这些投资方不仅能补充账面资金，也有助于拓宽后续的算力来源。

OpenAI 依然需要为庞大的算力和基建承诺筹钱。路透社此前援引熟悉公司的投资人称，补充资金也能帮公司缓冲二级市场转冷、原定 2027 年的上市计划被迫进一步推迟的风险。OpenAI 在 3 月融资公告中表示，持续获得算力有助于推进研究、改进产品、扩大服务覆盖，并降低大规模提供服务的成本。

抢在 Anthropic 上市前

路透社曾在 10 月 19 日报道，OpenAI 之所以急着推进这轮融资，部分原因是为了赶在老对手 Anthropic 预计于 11 月进行的 IPO 之前锁定资金。由于两家公司接触的是相近的一批投资者，部分机构也将 OpenAI 的动作解读为“抢跑”，即赶在资金流向 Anthropic 公开上市之前先把钱拢到自己这边。

眼下，Anthropic 已经公开了上市文件，OpenAI 却还在调整私募融资的价码。两家公司正面争夺的不只是大模型用户，还有投资者的资金和注意力。对同一家基金而言，要不要给 OpenAI 加仓，不可避免地要和参与 Anthropic 打新的机会摆在一起权衡。

市场风向变化

与此同时，二级市场的风向也变了。《金融时报》援引一名 OpenAI 投资人称，刚启动这轮融资时，市场对 AI 投资还相当狂热，但随后急转直下的科技股行情打乱了节奏。当地时间 10 月 30 日，纳斯达克 100 指数单日下跌约 3.5%。

《华尔街日报》指出，投资人如今正变得愈发挑剔，无论是投哪家 AI 公司，还是按什么价格掏钱，都比以前谨慎得多。在这一背景下，OpenAI 从估值到募资目标的连续下调，成为本轮 AI 融资热潮中一个可供观察的样本。

要点

融资目标从300亿美元下调至约200亿美元
拟议估值从1.4万亿美元降至1.25万亿美元
目前投资承诺约110亿美元，不到最初目标一半
首批投资承诺截止时间为当地时间10月30日
MGX 所在财团预计为本轮最大出资方