Anthropic IPO 文件披露近9000亿美元算力支出承诺，三季度重回营业亏损

Claude大模型开发企业Anthropic在提交给美国证券交易委员会（SEC）的IPO申报文件中，首次披露合计约8950亿美元的履约承诺，几乎全部用于算力与数据中心建设，其中约700亿美元需在一年内到期支付。这一总额接近其截至9月末所持现金及短期投资（约1320亿美元）的七倍。

申报文件同时披露第三季度经营业绩：营收从第二季度的116亿美元升至约170亿美元，但当季录得5.67亿美元营业亏损，而上一季度公司刚实现9.74亿美元营业利润。

巨额算力账单

这笔约8950亿美元的履约承诺，在申报文件中被归入合同义务与采购承诺，用途几乎全部指向算力与数据中心建设。其中约700亿美元需在一年内到期支付，意味着短期内的现金支出压力已经具体化。

从时间分布看，截至2030年末，将有近4500亿美元履约承诺陆续到期，其余部分则延伸至更远的年份。仅采购承诺一项，就从2025年末的550亿美元升至约3140亿美元，增幅在一年多时间内相当显著。

与资金储备对照，Anthropic截至9月末持有现金及短期投资约1320亿美元，履约承诺总额约为这一数字的七倍。文件同时显示，公司大部分算力资源会提前12至18个月锁定采购，以长期合约换取相对稳定的成本。

Anthropic IPO 文件披露近9000亿美元算力支出承诺，三季度重回营业亏损

亏损的来源在文件中有所交代。上个季度实际业务需求超出已预定算力产能，公司不得不额外采购50亿美元短期算力，文件称这类短期算力当前成本远高于长期合约。此外，一项捐赠配捐计划带来20亿美元非现金费用，进一步放大了亏损。

西港研究合伙公司分析师杰伊・戈德伯格在文件提交三天前已公开预警，认为这波盈利不会持久，公司或许还能在未来一两个季度实现盈利，但之后会再度陷入亏损。

Anthropic IPO 文件披露近9000亿美元算力支出承诺，三季度重回营业亏损

按供应商拆分，博通排在首位，设备租赁相关金额约1610亿美元；谷歌约1210亿美元，高于上一版申报文件中的1145亿美元；SpaceX的AI业务部门最高可达1205亿美元；亚马逊为1100亿美元。

除上述已计入履约承诺的部分，Anthropic还计划再向谷歌采购1250至1500亿美元的芯片，并预计向AMD采购超200亿美元产品。这两笔交易未签订固定金额履约承诺，因此不计入8950亿美元的总额。

Evercore ISI分析师马克・马哈尼在首版申报文件发布后写道，对超大规模云厂商而言，Anthropic同时身兼客户、竞争对手、销售渠道与被投资方多重身份。这一关系也解释了其采购规模为何同时牵动多家云与芯片厂商。

申报文件估算，今年前九个月，有5%至7%的营收来自违反其使用规则与商业条款的客户。公司已于8月、9月加大监管打击力度，并提示此次整治行动可能会压低未来整体营收，拖累增长速度。

价格因素同样影响收入。新模型降价以及各类折扣，使第三季度营收直接减少约6亿美元。这一数字与当季5.67亿美元的营业亏损规模相近，显示定价策略对当期业绩的影响不可忽视。

申报文件显示，部分股份将通过嘉信理财、富达、Robinhood、SoFi以及摩根士丹利旗下E\ Trade平台向普通投资者发售，不过发行价格区间与发行总股数暂未公布。

现有股东与潜在投资者还将面对股权稀释。Anthropic目前有17.7亿份流通股票期权，同时为新股权激励计划预留最高29.5亿股。戈德伯格对此评价称，就IPO环境而言，这无疑是相当棘手的局面。