港股三大指数集体下挫，科技指数跌2.36%，黄金与 AI 赛道承压

11月12日，港股三大指数集体下挫。截至收盘，恒生指数跌1.26%，报24008.55点；科技指数跌2.36%，报3931.93点；国企指数跌1.40%，报8056.76点。

盘面上，黄金、物理AI、光通信及人工智能等前期热门赛道全线走低，医药外包及创新药股则逆市走强。市场人士将科技类资产承压归因于美联储货币政策预期转鹰与前期获利盘集中兑现。

三大指数收盘表现

恒生指数收报24008.55点，跌幅1.26%；恒生科技指数收报3931.93点，跌幅2.36%；国企指数收报8056.76点，跌幅1.40%。三大指数同步走低，科技类指数跌幅居前。

从盘面结构看，下跌主要集中在前期涨幅较大的热门赛道，黄金、物理AI、光通信及人工智能板块全线走低；医药外包与创新药产业链则逆市上行，市场呈现明显的板块轮动特征。

消息面上，美国10月CPI环比超预期上涨，市场对通胀粘性的担忧显著升温，推动美联储12月大幅加息预期快速抬升。据芝商所CME“美联储观察”工具显示，交易员预计美联储12月加息概率已升至100%。

受加息预期压制，国际金价跌破4000美元/盎司关口，直接拖累黄金股走低。利率预期变化通过金价传导至相关上市公司股价，成为当日黄金板块调整的主要线索。

物理AI概念股方面，来福谐波(03952.HK)跌8.37%，五一视界(06651.HK)跌7.86%，云迹(02670.HK)跌6.58%。此前该概念受产业技术突破催化迎来显著拉升，苹果研究团队公开了人形机器人自主控制系统HALO。

在经历前期市场情绪的集中释放与快速上涨后，短线获利盘当日选择落袋为安，成为物理AI板块回调的直接原因。

人工智能相关个股多数走弱。海光芯正(01191.HK)跌6.92%，纳真科技(09856.HK)跌6.67%，长飞光纤光缆(06869.HK)跌6.24%；大模型方向，智谱(02513.HK)跌9.05%，MINIMAX-W(00100.HK)跌7.83%。

光通信和大模型股均属于典型的高弹性、长久期成长赛道，对无风险利率变化高度敏感。美联储12月加息50个基点预期升温，推高了美债收益率预期，对高估值科技资产的贴现率形成压制，引发市场对科技权重及次新标的进行阶段性减仓。

医药外包板块逆市上行。药明康德(02359.HK)涨2.44%，昭衍新药(06127.HK)涨1.92%，凯莱英(06821.HK)涨1.46%，成为当日少数收涨的板块之一。

药明康德近日发布公告称，公司获悉美国国防部决定将其从1260H项下的CMC名单中移除；美国国防部副部长已判定应遵从法院批准公司初步禁令动议的命令，正式执行该移除决定。

里昂证券发布最新研报指出，此举有望进一步缓解药明康德面临的地缘政治风险，并重申将其视为全球医疗健康投资组合的核心持仓之一，直接带动港股CXO及创新药产业链全线回暖。地缘政治风险边际缓释成为医药板块走强的催化因素。

巨子生物(02367.HK)跌3.94%，报收20.46港元。MSCI公布了其2026年11月的指数季度调整结果，本次调整将于11月30日收盘后生效，包括巨子生物在内的38股遭剔除MSCI中国指数。

老铺黄金(06181.HK)跌3.46%，报收299港元。野村研报称，老铺黄金第三季销售动力持续疲弱，按该行估算按季未有实质改善，而第二季收入按年约跌30%；该行认为金价波动与A股调整带来的负财富效应或令下半年销售转弱。

整体来看，当日港股在利率预期转向与获利了结的双重作用下，高估值成长板块普遍承压，而受益于地缘风险缓解的医药产业链获得资金青睐，指数与个股表现分化明显。