美银报告：国产模型性能逼近 Claude Opus 5，云端资本开支加速扩张

美银美林最新发布的中国AI模型月度监测报告显示，8月中国AI模型市场在模型升级、算力需求与云端资本开支三条主线上同步推进。国产模型Kimi K3与GLM-5.3在智能指数上达到Claude Opus 5得分的95%，DeepSeek则以22%的周度token使用份额领跑全球。

报告同时预计，中国头部四大云平台合计资本开支将在2026年同比增长98%，AI MaaS赛道年复合增速高达81%，云市场正进入新一轮扩张周期。

模型升级与评测差距

8月中国AI模型市场出现一轮密集的版本更新。云端厂商中，腾讯推出Hy4 preview，阿里巴巴发布Qwen 3.8 Max与Flash版本；独立实验室方面，智谱推出GLM5.3 Flash。美银美林在月度监测报告中把这一轮升级视为三条主线之一，另外两条是算力需求趋紧与云端资本开支攀升。

评测数据来自Artificial Analysis。Claude Opus 5以63分位居智能指数榜首，Claude Fable 5为62分，OpenAI的GPT-5.6 Sol为61分。中国模型中，Moonshot AI的Kimi K3以60分排名全球第五，智谱GLM-5.3同样以60分并列第六，两者均达到Claude Opus 5得分的95%。

细分能力上，国产模型的追赶更为明显。代理能力指数中，GLM-5.3与Claude Opus 5并列第一，均为59分，阿里巴巴Qwen 3.8 Max以58分位列第五。前端网页开发编程评测Code Arena WebDev中，Claude Opus 5以1691分居首，Kimi K3的1674分和Qwen-3.8 Max的1669分紧随其后，腾讯Hy4 preview以1633分排名第六。

用量份额与定价分化

OpenRouter数据显示，截至8月17日当月累计，DeepSeek V4 Flash以31.6万亿tokens位居首位，腾讯Hy3以26.2万亿tokens紧随其后，小米MiMo-V2.5以19.1万亿tokens排名第三。按厂商口径，DeepSeek以22%的周度token使用份额领跑，较7月同期提升4.7个百分点。在Vercel AI平台上，DeepSeek月均token使用份额为29.7%，高于7月的26.0%，Anthropic以24.7%位居第二。

用量领先并未转化为支出份额的领先。在Vercel AI平台上，Anthropic的支出份额仍达64.8%，占据绝对主导，报告将其归因于中美模型在定价层面的显著差异。

绝对价格方面，Claude Opus 5的输入与输出token价格分别为每百万tokens 5美元和25美元，GPT-5.6 Sol为4美元和20美元。中国模型中Kimi K3定价最高，输入输出分别为3美元和15美元，Qwen-3.8 Max为2美元和6美元，DeepSeek V4.0仅为0.7美元和2美元。按单位任务成本计，Claude Fable 5每单位智能指数任务成本为3.14美元，Claude Opus 5为2.34美元，而Qwen 3.8 Max为0.91美元，Kimi K3为0.84美元，GLM-5.3为0.68美元。

8月LLM token支出指数环比下降26%至1.07美元，7月为1.45美元，但已趋于稳定。DeepSeek在8月上调了token价格，美银美林将此归因于算力供给偏紧，而非放弃高性能低成本路线的战略转向。同期，GLM5.3 Flash等小尺寸低价模型持续涌现，为市场提供更多高性价比选项。

云厂商资本开支提速

模型用量的爆发正直接拉动云端基础设施投资。美银美林数据显示，中国头部互联网平台自2024年起持续加码AI基础设施，四大云平台合计资本开支2025年接近人民币4000亿元，预计2026年达到7260亿元，2027年进一步突破1万亿元。按该行测算，2026年和2027年合计资本开支同比增速分别为98%和44%。

单家公司的2026财年资本开支预计为：阿里巴巴人民币680亿元，字节跳动3500亿元，腾讯2100亿元，百度300亿元。过去30天内，市场对腾讯和阿里巴巴未来12个月资本开支的一致预期分别上调25%和29%，折旧预期同步上修，显示更高的投资强度正在被纳入估值体系。

云收入的加速已在二季度财报中体现：腾讯云收入同比增长20%出头，阿里巴巴云收入同比增长45%。腾讯与阿里巴巴二季度资本开支分别达到人民币530亿元和680亿元。

云市场与MaaS前景

美银美林预计，中国云市场规模将从2025年的人民币3890亿元增长至2030年的1.729万亿元，年复合增长率约38%，AI相关云业务是核心驱动力。AI云市场份额预计从2025年的17%提升至2030年的66%。

细分赛道中，AI MaaS被视为增速最快的一块，预计从2025年的人民币210亿元增长至2030年的6760亿元，年复合增长率81%。AI基础设施云（含GPU算力、训练与推理系统）预计从2025年的450亿元增长至2030年的4700亿元，年复合增长率51%。

市场格局方面，报告预计阿里巴巴、腾讯、字节跳动等具备成熟云业务的互联网巨头将在AI企业服务支出增长中获益更多；智谱、MiniMax等独立AI实验室则凭借较小的收入基数和更强的海外布局，有望在2026至2030年间实现更快增速。报告还列出后续关注节点：阿里巴巴可能在9月22至24日云栖大会期间发布新版模型，MiniMax预计9月至10月推出M3.1及M3 Pro，DeepSeek V5和字节跳动Seed系列升级版有望在2026年下半年亮相，腾讯Hy4正式版及Hy5预览版预计四季度推出。智谱和MiniMax将分别于2027年1月7日和8日迎来12个月锁定期届满，届时分别有40%和90%的股份解禁。

应用端用户规模

消费端数据同样呈现分层格局。8月3日当周，字节跳动旗下Doubao周活跃用户数达1.713亿，总使用时长115亿分钟，在中国AI聊天应用中保持绝对领先。DeepSeek以3070万DAU和38亿分钟使用时长位居第二，阿里巴巴Qwen以2800万DAU排名第三，腾讯元宝以870万DAU位列第四。

用户粘性方面，DeepSeek人均日使用时长在8月3日当周小幅提升至18分钟、每日8次会话；Doubao的人均日使用时长和会话频次则在6月至7月间出现明显回落。

要点

• Kimi K3与GLM-5.3智能指数均为60分，达Claude Opus 5的95%
• DeepSeek周度token使用份额22%，较7月提升4.7个百分点
• 腾讯与阿里二季度资本开支分别为530亿元和680亿元
• 四大云平台资本开支2026年预计达7260亿元
• AI MaaS市场2030年预计达6760亿元，年复合增速81%