Anthropic 招股书披露：Claude Code 撑起企业业务，5%至7%收入来自违规客户

Anthropic 已提交 S-1 招股文件，计划以股票代码 ANT 登陆纳斯达克。文件将 Claude Code 列为推动企业业务增长的核心产品，并首次披露公司收入结构、客户规模与股权安排。

招股书同时承认，截至 2026 年 9 月 30 日的九个月内，约 5%至7%的收入来自违反使用政策或服务条款的客户，公司预计随着检测和执法力度加强，这一比例会下降。

Claude Code 的角色

招股书把 Claude Code 放在企业增长故事的中心位置。文件描述它已从提供代码建议，发展到直接编写和运行代码，并能在较长时间内自主处理复杂的多步骤工程任务，工程师因此更多负责指挥和审查 Claude 的工作。

文件给出的量化指标是：截至 2026 年 9 月 30 日的三个月里，每位工程师平均每天为公司代码库贡献的代码量，超过截至 2024 年 12 月 31 日年度日均代码量的 45 倍；2026 年 9 月，公司代码库中超过 90% 的贡献由 Claude 编写。

Anthropic 将 Claude Code 称为“虚拟协作者最鲜明的代表”，并称发布后几个月内，自主编程就成为衡量前沿 AI 进展的重要参照。文件还提到，非技术团队越来越多地使用 Claude Code 和 Claude Cowork 管理自己的工作流，Cowork 把 Claude Code 的智能体架构延伸给知识工作者。

企业客户与收入数据

招股书拆解了企业客户的支出差异：第三季度，没有使用 Claude Code 的 Claude Enterprise 用户平均每月支出不到 75 美元；使用 Claude Code 的企业用户中，消费最高的 5% 平均支出约为这一数字的 20 倍。

客户规模方面，截至 9 月 30 日，年付费超过 10 万美元的客户超过 11,900 家，一年前还不到 950 家；年付超过 100 万美元的超过 1,900 家；年付超过 1000 万美元的约有 250 家；总企业客户数超过 30 万。截至第三季度的净收入留存率为 900%，即一年前就在付钱的客户今年平均多掏了九倍。

收入与模型发布节奏相关。Anthropic 称，截至 2026 年 9 月 30 日，过去六个月内发布的模型贡献了第三季度 80% 以上的收入；2026 年 4 月至 9 月，公司发布了 8 款面向广泛用户开放的 Claude 模型和 3 款仅限特定用户访问的 Mythos 模型；2026 年前九个月合计推出 250 项新模型版本、平台功能和应用。收费方式上，2026 年上半年按量计费收入达 131 亿美元，占总收入约 80%，2024 年这一数字为 2.88 亿美元。

违规客户贡献的收入

按前三季度约 331 亿美元营收折算，对应金额在 17 亿至 23 亿美元之间。

文件披露的收入确认顺序是：收入在服务交付时确认，之后才限制或终止账户。招股书没有拆分这笔收入的具体来源，未说明其中多少来自 API 滥用、蒸馏行为、跨区订阅后被封禁的个人开发者，或刚续费即被风控封停的团队账号。

封号与退费争议

来源提到，GitHub 上 anthropics/claude-code 仓库的 issue 记录了部分开发者的经历。Issue 37057 中，用户称 3 月 16 日订阅 Claude Pro，17 日升级 Max 5x，18 日升级 Max 20x 并支付约 209 美元，同一天账号被禁用，无法访问 Claude.ai 和 Claude Code，申诉无回复，要求按比例退款。

Issue 91411 中，用户称 9 月 1 日支付 249 美元购买 Max 20x，用 Claude Code 做正常的软件开发工作，第二天整个账号被禁用，没有具体原因、没有警告、没有自动退款。Issue 41252 中，用户称使用 Max 5x 礼品订阅，在正常使用 claude.ai 和 Claude Code 的情况下账号被禁用，申诉一周无回复，100 美元无法使用也无退款路径。

这些记录描述的是订阅费用在封号后未获退还的情形。招股书未就个案作出说明，也未披露此类退款请求的处理情况。

股权与控制权安排

S-1 首次披露 Anthropic 的股权结构：七位创始人持股数量大致相当，锁定期到期后，纸面财富将变为真实财富。

控制权方面，公司发行的 Class F 创始人股份，让七位创始人合计拥有相当于流通股 50.1% 的投票权。这意味着上市后控制权不会旁落。

竞争格局部分，招股书只提到 Google 和 OpenAI，未提及 Cursor、Replit 和 Cognition 等基于其模型构建编程智能体的公司。

要点

• Anthropic 计划以股票代码 ANT 登陆纳斯达克
• 2026 年 9 月公司代码库超 90% 的贡献由 Claude 编写
• 使用 Claude Code 的企业用户中消费最高 5% 月支出约为未使用者的 20 倍
• 前三季度约 331 亿美元营收中 5%至7%来自违规客户
• 年付费超 10 万美元客户超过 11,900 家