上海证券周报：国产大模型迭代与出海并行，物理 AI 加速落地

上海证券发布《计算机行业周报：国产模型迭代与出海并行，物理AI加速落地》，作者为杨佳伟。报告回顾过去一周（10月19日至10月23日）市场表现，并梳理国产大模型更新、国产模型出海与物理AI落地三条主线。

报告显示，该周计算机（申万）指数上涨5.21%，跑赢上证综指5.91个百分点，位列全行业第1名；同期上证综指下跌0.69%，创业板指下跌3.18%，沪深300指数下跌1.57%。

一周市场表现

从指数对比看，计算机板块当周相对创业板指的超额收益为8.40个百分点，相对沪深300指数为6.78个百分点。

报告由上海证券分析师杨佳伟撰写，覆盖区间为10月19日至10月23日。除指数涨跌外，周报将当周行业变化归纳为国产大模型更新、国产模型出海与物理AI落地三条主线，并在文末给出投资建议与风险提示。

国产模型密集更新

DeepSeek方面，据其微信公众号，10月17日DeepSeek V4.1Flash更新至V4.1-Flash-1017版本。相比上一版本，新模型在各方面基准测试中取得提升，同时缩短了任务运行时间与输出长度，使用户能以更低成本、更快速度完成任务。该版本通过基于自反馈的强化学习训练技术，提升了在游戏开发、3D建模等方面从零构建完整项目的能力，可支持更多“许愿式”编程任务，即在较少提示词与素材参考条件下，于DeepSeek Harness框架环境内通过极短交互轮次直接实现项目效果。

调用数据方面，周报援引每日经济新闻微信公众号内容称，根据OpenRouter最新数据测算，10月19日至25日全球调用量排名前五均为中国AI大模型，其中DeepSeek V4.1-Flash-1017位居第一，周调用量达33.6万亿Token，环比增长801%。

MiniMax发布新一代Flash模型M3.1Flash，据科创板日报微信公众号，该模型在Agentic任务、编程、Computer Use及网络安全能力等方面实现代际提升，线上推理速度提升近3倍，使用成本降低70%。MiniMax同时预告，追求更高智能上限的Pro版本将于不久后推出。

月之暗面于10月24日推出Kimi K3.1系列首个模型K3.1Pro，据IT之家官网，这是公司迄今能力最强的3万亿级参数模型，支持100万上下文。在代码、Agent和知识类基准上，该模型达到或接近最强闭源模型水平；在考察编程智能体能力的Terminal-Bench4.0评估中得分65.7%，超过GPT-6Astra的58.2%，与Claude Opus5.5的66.4%仅有微弱差距。

国产模型出海进展

据财联社微信公众号，10月23日央视旗下新媒体“玉渊谭天”披露，DeepSeek与MiniMax已完成相关登记手续，并走通旗下大模型开源发布及海外授权的合规流程。

“玉渊谭天”在报道中提到，海外用户正呼吁更多中国开源大语言模型跟进出海；清晰、可预期的合规通道，有助于稳定提振全球用户对中国模型出海的信心。周报将这一进展与前述模型迭代并列，视为当周国产大模型生态的另一条主线。

物理AI落地提速

周报援引科创板日报微信公众号称，黄仁勋多次表态“下一波浪潮是物理AI”，即机器人的时代。物理AI指使用运动技能理解现实世界并与之交互的模型，通常封装在机器人或自动驾驶汽车等自主机器中，使自主机器能够感知、理解并在现实世界中执行复杂操作。10月21日，黄仁勋在GTC柏林大会上发表主题演讲称，AI工厂部署最快缩至14天，物理AI将加速落地。

在2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会上，宇树科技创始人王兴兴表示，随着GPT-6的发布，物理AI已经看到被击穿的苗头，时间可能在最近1至2年或2至3年；目前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战，是AI模型的输入输出与真实机器人的对齐。他认为，商业服务场景的落地会比家庭、工业领域更快。

马斯克在特斯拉财报电话会上表示，他坚信人形机器人整个赛道都将成为全球最大的产业，未来地球上人形机器人的数量甚至会超过人类。周报据此认为，物理AI加速落地有望带动数据、模型、应用等AI全产业链协同升级，成为迈向AGI的重要抓手。

投资建议与风险提示

投资建议部分，周报列出四个关注方向：国产AI芯片领域的寒武纪、海光信息、芯原股份等；超节点整机领域的中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；算租与AIDC领域的协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；核心配套领域的华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。

风险提示方面，报告提示下游景气度不及预期、政策推进不及预期、技术创新不及预期以及行业竞争加剧等不确定性。

要点

• 计算机（申万）指数一周上涨5.21%，位列全行业第1名
• DeepSeek V4.1-Flash-1017周调用量达33.6万亿Token，环比增长801%
• MiniMax发布M3.1Flash，推理速度提升近3倍，成本降低70%
• Kimi K3.1Pro为3万亿级参数模型，支持100万上下文
• DeepSeek与MiniMax已完成大模型开源发布及海外授权合规流程