智谱淘宝开店卖订阅，Kimi 与微软等云厂商谈收入分成

国产大模型企业正把商业化落到更具体的渠道上。智谱AI在天猫开出官方旗舰店，将GLM Coding Plan拆分为多个档位在线销售；月之暗面则被曝正与微软、亚马逊和谷歌谈判，希望从Kimi K3在三大云平台产生的收入中获得最高30%分成。

两家公司路径不同：智谱把Token做成面向个人开发者的订阅套餐，月之暗面则试图把模型嵌入海外云基础设施并按收入分账。这一轮动作发生在智谱发布上市后首份半年报、月之暗面推进港股IPO传闻的背景下。

智谱把Token摆上货架

9月2日，智谱AI在天猫开出官方旗舰店，GLM Coding Plan被拆分为不同档位在线销售。上架商品包括个人版Lite、Pro、Max以及团队版标准席位等多个档位，支持按月、季、年三种周期购买订阅，定价与官网最新版本保持一致。最便宜的个人版Lite月付118元、含每月10000积分，最高档的Max版本月费则超过千元。

在淘宝上卖大模型订阅，智谱是国内大模型厂商中率先把卖Token变成零售生意的企业之一。相对于官网，天猫旗舰店提供了更快、更容易触达个人程序员、独立开发者等高频用户的销售通道。从商品定价看，淘宝店铺的Token价格与今年早些时候相比，三个档位均有明显上调，其中Pro版从149元升至538元，上涨3.6倍。

智谱给出的理由是，新版套餐采用基于Token消耗的积分制，额度计算更加透明可预期，非高峰时段还可享受50%积分抵扣；模型能力已从GLM-5升级至最新的GLM-5.3，在编程、推理等核心能力上均有显著提升。此次上架的GLM Coding Plan适配ZCode、ClaudeCode、Codex等20余款主流智能体编程工具，用户购买后可获得相应API调用额度，用于代码生成、调试、重构等场景，超出部分按标准API价格计费。从商业模式看，这更接近一份手机通信套餐：用户先支付固定月费购买一定量Token，再按实际需求消耗。

半年报里的收入结构

开店前两天，智谱发布了上市以来第一份半年报。今年上半年，公司实现营收9.54亿元，同比增长399.7%，仅半年收入便超过2025年全年7.24亿元的水平。增长的主要动力并非传统政企项目，而是云端部署和开放平台业务：上半年开放平台及API相关业务收入达到8.25亿元，同比激增超27倍，占总收入的比例从一年前的15.2%跃升至86.5%。

调用量数据也印证了这一转变。截至8月底，智谱MaaS平台用户已超740万，较年初增长144%，付费日活用户增长603%；Token调用量较年初扩大超40倍，收入排名前十的客户日均调用量增长98倍。截至8月31日，智谱MaaS平台年化收入规模按月度计算达到16亿美元、周度计算20亿美元，报告期内API平均售价提升约101%，实现量价齐涨。上半年API业务毛利率从去年同期的-0.4%转正至24.6%。

但结构性变化也带来压力。高毛利的本地化部署业务占比大幅缩水，仍处爆发初期、毛利率较低的API业务占比急速扩大，导致智谱上半年经调整净亏损扩大12.1%至19.64亿元，整体毛利率从去年同期的50%锐减至26.4%，销售成本同比激增635.4%至7.02亿元，报告期内亏损收窄12.1%至20.72亿元。从政企项目到云端API，再到天猫上的订阅套餐，智谱的商业化路径正不断向终端用户延伸，下一阶段的任务不只是扩大Token销量，而是找到同时提升用户规模、客单价和利润率的方式。

Kimi向云厂商要分成

路透社8月26日报道，月之暗面正与微软、亚马逊和谷歌展开谈判，希望将Kimi K3接入Azure、AWS和Google Cloud，并从三大云服务的收入中获得最高30%的分成。按照知情人士的说法，这意味着月之暗面想要的并非简单的产品销售，而是把模型嵌入海外云计算基础设施，按模型实际产生的收入分账。目前谈判仍处于早期阶段，双方需要解决的不仅是分成比例，还包括收入按什么口径计算、月之暗面能获得哪些使用数据，以及云平台售出的Token如何统计和审计。三家云厂商和月之暗面均未对谈判发表评论。

这套模式此前已有铺垫。Kimi K3发布后，月之暗面开放了模型权重，允许开发者自行下载和部署；但许可证规定，经营MaaS业务的企业，如果其关联方连续12个月的相关收入超过2000万美元，在将K3用于商业用途前需与月之暗面另行达成协议。这相当于给开放权重的K3留了一道商业闸门：模型可以被广泛使用，但当使用者把它变成足够大的生意时，月之暗面可以重新回到交易桌前。8月7日，路透社已披露月之暗面正在为K3的大型商业用户设计收入分成机制，最高比例同样是30%。

更早的7月20日，中软国际在港交所公告称，已与月之暗面签署Token收入分成及联合创新合作协议，双方将共同开发面向能源、电力、金融等行业的企业级Agent，中软国际负责行业场景与企业交付，月之暗面提供Kimi模型能力，最终产生的Token消费收入及其他合作收入按约定比例分成。

在海外，月之暗面在Kimi开发者网站设置了专门入口，允许用户通过第三方推理服务商调用K3。公开信息显示，Together AI、Fireworks、DigitalOcean、Modal、Baseten、DeepInfra等平台都已提供或支持K3相关服务，公开可见的Provider超过10家。其中Together AI在7月底宣布与月之暗面建立战略合作，明确使用自己的美国基础设施原生服务Kimi模型；Modal则与Moonshot及vLLM合作，在K3发布之初就完成支持，并提供共享API和独立部署等方式。

分成模式的商业闸门

分走云厂商、第三方推理平台的收入蛋糕，实际上改变了模型公司的收入链条。过去用户使用模型，需要先进入模型公司的产品或API平台，Token收入也大体沉淀在那里；现在模型可以被第三方推理平台、云厂商和行业软件调用，月之暗面不必亲自拥有每一个销售渠道，却可以从模型被消费的结果中获得收入。

月之暗面此前披露的数据显示，Kimi的API收入增长400%，已占公司整体收入的7成以上，海外付费用户增长400%，产品已进入180多个国家和地区。在这一背景下，与硅谷三家云厂商的分成谈判成为其向外生长的关键一步。从已经出现的合作看，Kimi不只是一个API接口，而成为一种可以被云厂商、推理平台和行业服务商反复调用的模型资产。这与智谱的方向有所区别：前者努力把Token推向更多消费者，后者则把模型推向更多商业节点。对月之暗面而言，更大的商业空间也许不在于Kimi自己能卖出多少订阅，而在于有多少家公司愿意把Kimi装进自己的生意里。

商业化进入持久战

头部大模型公司的增长并不慢。据The Information报道，2026年前7个月，DeepSeek实现营收约4.75亿元，约为2025年全年的10倍，年化收入已达到4亿至5亿美元，其中API业务毛利率达到82.9%，整体毛利率为44.6%。MiniMax在2026年上半年实现收入约1.2亿美元，同比增长283.1%，已超过2025年全年7900万美元的收入，到8月年化收入规模进一步超过8亿美元。

但收入增长不自动等于商业模式成熟。MiniMax上半年销售成本达到9576万美元，较2025年全年增长62.6%，净亏损仍有3.58亿美元。智谱API业务狂奔，但业绩公布后股价跌幅却超过5%，原因是营收表现比分析师平均预期低约30%。Kimi试图攀升新的高峰，但一旦K3模型水平被超过，议价权也会被削弱。

模型调用量快速增长的同时，算力成本、获客成本和收入质量也会跟着进入财务报表。从淘宝上的订阅，到全球云平台的分成，再到API、企业服务和行业应用，模型企业正不断寻找能够重复发生的付费场景。下一阶段的赛点，是谁能在持续增长的同时把算力成本压下来、把客户留下来、把收入变成稳定的现金流和利润。模型能力决定商业化的上限，而稳定的单位经济模型，决定一家大模型公司能走多远。

要点

• 智谱AI于9月2日在天猫开出官方旗舰店
• GLM Coding Plan个人版Lite月付118元、含每月10000积分
• 智谱上半年营收9.54亿元，同比增长399.7%
• 智谱开放平台及API业务上半年收入8.25亿元，同比激增超27倍
• 月之暗面希望从三大云平台K3相关收入中获最高30%分成